医药成长大牛股基因:寻找下一站医药天后

来源:原创   2019-06-19 11:51  编辑:locoy  人气:

  作者:姚玭

  核心摘要:

  医药行业:大牛股辈出之地。回顾历史,中美医药行业均显著、稳健的超越市场,行业内部牛股辈出,孕育了众多资本市场明星。

  业绩:医药股的直接驱动力。医药股业绩长期保持稳定增长,为长牛奠定基础。与营收相比,医药股股价表现受利润增速影响更大。

  医药企业的三个核心竞争力:拳头产品、高研发投入、强强联合。两个共性原因在于医疗费用支出庞大以及完善的专利保护制度。

  医药股与科技股:长牛&头肩顶,强者恒强&各领风骚。

  (1)科技企业多是新技术的搬运工和优化师,医药企业却是实打实的研发者。科技品进入壁垒较低,龙头股价随普及率变化演绎头肩顶;而医药龙头却可享受长期研发、积累的巨大收益,走出长牛。

  (2)科技股的爆发期往往就那么几年,即新产品普及率在5%提升至30%的阶段,投资者应不断寻找下一种普及率爆发的产品。医药股能够在相对较长的时间内稳步上涨,基业长青。

  (3)科技牛股轮轮换各领风骚,医药牛股具有持续性强者恒强。

  医药股与消费股:跨界为何难以成功?

  (1)消费品品牌的核心支撑是渠道,产品品质只是基础保证;支撑医药品牌的关键是产品品质,持续专注的研发创新才是医药牛股长牛的根本。

  (2)跨界健康消费品需要药企及消费品企业发挥各自优势,克服各自劣势。健康消费品较难成为药企或者消费品公司主营业务。

  (3)在选择消费股时更加注意品牌和渠道,医药股则是专注的研发及好的商业模式。

  三类成长牛股的基因

  (1)医药股:专注于研发创新,至于极致。

  (2)科技股:产品由导入期到成长期的普及率爆发。

  (3)消费股:品牌壁垒与渠道占有。

  下一站医药天后:跟随疾病谱的演变,寻找A股细分领域龙头。根据中国疾病谱的变化,目前致死率上升最为明显的是心脑血管疾病、癌症、糖尿病及艾滋病。未来A股医药牛股将集中在上述领域,聚焦三类公司:(1)具有较强研发创新能力的公司。(2)具有较强仿制能力的公司。(3)检察、治疗所需要的医疗器械市场占有率较高公司。

  银河策略2013年至2014年陆续推出了五篇成长股的专题报告,对成长股的一般规律进行了假设、验证、归纳,得到三大方向:(1)普及率在30%以前的科技股,曾经的苹果产业链、安防(都已在2013年中期建议卖出),当前包括新能源汽车、机器人和3D打印、智能生活;(2)品牌消费品;(3)细分领域医药龙头。

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